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ストレージ王 Research Memo（8）：2029年1月期に売上高5,202百万円、営業利益314百万円を目指す
2026/04/13 12:08
*12:08JST ストレージ王 Research Memo（8）：2029年1月期に売上高5,202百万円、営業利益314百万円を目指す
■ストレージ王<2997>の中期戦略
1. 中期経営計画
同社は2026年1月に、3ヶ年計画に基づく中期戦略を公表した。同戦略では従来の成長ドライバーであったフロー収益（開発・売却）に加え、ストック収益（自社保有）を第2の柱として確立する構造転換を中核としている。これにより、両事業が相互補完的に機能する「ハイブリッド型収益モデル」への進化を図り、持続的な成長と収益構造の変革を同時に実現する方針である。経営数値目標は、2029年1月期に売上高5,202百万円、売上総利益934百万円、営業利益314百万円、経常利益266百万円、当期純利益181百万円、EBITDA566百万円を掲げている。
これまでフロー型事業は、高い開発力と機動的な用地仕入を背景に成長をけん引し、キャッシュ創出力の高いビジネスモデルであった。一方で、不動産市況や金利動向に依存する構造や収益のボラティリティの高さが課題として顕在化しており、経営の安定性向上が求められている。こうした背景を踏まえ、フロー型事業で創出したキャッシュをストック型事業へ再投資し、安定収益基盤を構築する戦略へと転換する。
本計画では、フロー型事業を「成長加速のキャッシュエンジン」、ストック型事業を「安定経営の収益基盤」と明確に位置付け、両者の最適なポートフォリオを実現する「両利きの経営」を掲げている。これにより、短期的な収益拡大と中長期的な収益安定化を両立させ、企業価値の最大化を図る方針だ。また、従来掲げていた「プロフィットエンハンス2027」はより実効性の高い成長戦略として本計画に統合された。
2. 重点施策
同社は、今後の市場環境を踏まえ、複数の重点施策を実行することで事業基盤の強化と収益拡大を図る方針である。ストック型事業（自社保有・運営）の最大化、フロー型事業（開発⇒売却）の最適化、「戦略的循環モデル」の実行コミットメントという重点施策を通じ、競争優位性の確立と収益性の向上を目指す。これらの施策は、短期的な収益改善のみならず、長期的に企業価値を向上するための戦略であり、今後の展開が期待される。各施策の詳細については以下のとおりである。
（1） ストック型事業（自社保有・運営）の最大化
ストック型事業の強化は、本中期経営計画の中核戦略であり、経営の安定性を担保する収益基盤の強化を目的としている。具体的には、コンテナ型トランクルームの自社保有を加速させるとともに、将来的には木造物件の一部自社保有化も視野に入れ、賃料収入を中心とした安定的な収益の積み上げを図る。特に、建築費の高騰など外部環境の影響を受けにくいコンテナ型出店を引き続き強化し、新規出店については原則として自社保有とすることで、トランクルーム利用料の最大化を目指すモデルをコア事業と位置付けている。この戦略は、投資回収期間の長期化と引き換えに、安定収益の蓄積を優先するもので、経営の質的転換を示すものと評価できる。
加えて、稼働率向上に向けた取り組みも強化する。立地戦略やマーケティング戦略の見直しに加え、ダイナミックプライシングの導入検証を進めることで、需要に応じた価格最適化を図る。KPIとして部屋稼働率を設定し、データに基づく運営管理体制の高度化を進める点も重要である。
これらの施策により、市況に左右されにくい安定収益源の構築と収益ボラティリティの低減が期待され、同社の経営基盤は一段と強固なものとなる見通しである。
（2） フロー型事業（開発⇒売却）の最適化
フロー型事業については、従来の収益源としての位置付けを維持しつつ、その役割を「キャッシュエンジン」として再定義している。鉄骨造及び木造在来工法による開発・売却を通じて創出したキャッシュを、ストック型事業への投資原資として戦略的に循環させる点が特徴である。今後も立地を厳選した上で出店を強化する方針であり、特に建築コスト上昇の影響を相対的に受けにくい木造物件への注力が明確に示されている。また、売却時には原則として「売切り」とすることで、リース料や賃借料といった継続的なコスト負担を抑制し、資金効率の向上を図る。フロー型事業が生み出すキャッシュは、構造改革の実行力そのものであり、ストック型事業の拡大を支える基盤となる。さらに、ストック収益の拡大により財務的な余力が生まれることで、将来的にはより大型かつ機動的な用地取得にも対応可能となり、フロー型事業自体の競争力向上にも寄与する好循環が期待される。
（3） 「戦略的循環モデル」の実行コミットメント
本中期経営計画の根幹をなす「戦略的循環モデル」は、フロー型事業で創出したキャッシュをストック型事業へ再投資し、そこから得られる安定収益をさらに成長投資へ振り向けるという循環構造にある。同社はこのモデルの実行に対して明確なコミットメントを示しており、構造改革を単なる方針に留めず、具体的な制度変更や投資行動を通じて実装していく姿勢がうかがえる。特に、会計上の費用配賦の見直しや自社保有化の方針などは、戦略の実効性を担保する重要な施策である。これにより、ストック型事業の収益力が可視化され、投資判断の精度向上にも寄与するものと考えられる。結果として、企業全体としての収益安定性と成長性の両立を目指す。
（執筆：フィスコ客員アナリスト 茂木 稜司）
＜HN＞
■ストレージ王<2997>の中期戦略
1. 中期経営計画
同社は2026年1月に、3ヶ年計画に基づく中期戦略を公表した。同戦略では従来の成長ドライバーであったフロー収益（開発・売却）に加え、ストック収益（自社保有）を第2の柱として確立する構造転換を中核としている。これにより、両事業が相互補完的に機能する「ハイブリッド型収益モデル」への進化を図り、持続的な成長と収益構造の変革を同時に実現する方針である。経営数値目標は、2029年1月期に売上高5,202百万円、売上総利益934百万円、営業利益314百万円、経常利益266百万円、当期純利益181百万円、EBITDA566百万円を掲げている。
これまでフロー型事業は、高い開発力と機動的な用地仕入を背景に成長をけん引し、キャッシュ創出力の高いビジネスモデルであった。一方で、不動産市況や金利動向に依存する構造や収益のボラティリティの高さが課題として顕在化しており、経営の安定性向上が求められている。こうした背景を踏まえ、フロー型事業で創出したキャッシュをストック型事業へ再投資し、安定収益基盤を構築する戦略へと転換する。
本計画では、フロー型事業を「成長加速のキャッシュエンジン」、ストック型事業を「安定経営の収益基盤」と明確に位置付け、両者の最適なポートフォリオを実現する「両利きの経営」を掲げている。これにより、短期的な収益拡大と中長期的な収益安定化を両立させ、企業価値の最大化を図る方針だ。また、従来掲げていた「プロフィットエンハンス2027」はより実効性の高い成長戦略として本計画に統合された。
2. 重点施策
同社は、今後の市場環境を踏まえ、複数の重点施策を実行することで事業基盤の強化と収益拡大を図る方針である。ストック型事業（自社保有・運営）の最大化、フロー型事業（開発⇒売却）の最適化、「戦略的循環モデル」の実行コミットメントという重点施策を通じ、競争優位性の確立と収益性の向上を目指す。これらの施策は、短期的な収益改善のみならず、長期的に企業価値を向上するための戦略であり、今後の展開が期待される。各施策の詳細については以下のとおりである。
（1） ストック型事業（自社保有・運営）の最大化
ストック型事業の強化は、本中期経営計画の中核戦略であり、経営の安定性を担保する収益基盤の強化を目的としている。具体的には、コンテナ型トランクルームの自社保有を加速させるとともに、将来的には木造物件の一部自社保有化も視野に入れ、賃料収入を中心とした安定的な収益の積み上げを図る。特に、建築費の高騰など外部環境の影響を受けにくいコンテナ型出店を引き続き強化し、新規出店については原則として自社保有とすることで、トランクルーム利用料の最大化を目指すモデルをコア事業と位置付けている。この戦略は、投資回収期間の長期化と引き換えに、安定収益の蓄積を優先するもので、経営の質的転換を示すものと評価できる。
加えて、稼働率向上に向けた取り組みも強化する。立地戦略やマーケティング戦略の見直しに加え、ダイナミックプライシングの導入検証を進めることで、需要に応じた価格最適化を図る。KPIとして部屋稼働率を設定し、データに基づく運営管理体制の高度化を進める点も重要である。
これらの施策により、市況に左右されにくい安定収益源の構築と収益ボラティリティの低減が期待され、同社の経営基盤は一段と強固なものとなる見通しである。
（2） フロー型事業（開発⇒売却）の最適化
フロー型事業については、従来の収益源としての位置付けを維持しつつ、その役割を「キャッシュエンジン」として再定義している。鉄骨造及び木造在来工法による開発・売却を通じて創出したキャッシュを、ストック型事業への投資原資として戦略的に循環させる点が特徴である。今後も立地を厳選した上で出店を強化する方針であり、特に建築コスト上昇の影響を相対的に受けにくい木造物件への注力が明確に示されている。また、売却時には原則として「売切り」とすることで、リース料や賃借料といった継続的なコスト負担を抑制し、資金効率の向上を図る。フロー型事業が生み出すキャッシュは、構造改革の実行力そのものであり、ストック型事業の拡大を支える基盤となる。さらに、ストック収益の拡大により財務的な余力が生まれることで、将来的にはより大型かつ機動的な用地取得にも対応可能となり、フロー型事業自体の競争力向上にも寄与する好循環が期待される。
（3） 「戦略的循環モデル」の実行コミットメント
本中期経営計画の根幹をなす「戦略的循環モデル」は、フロー型事業で創出したキャッシュをストック型事業へ再投資し、そこから得られる安定収益をさらに成長投資へ振り向けるという循環構造にある。同社はこのモデルの実行に対して明確なコミットメントを示しており、構造改革を単なる方針に留めず、具体的な制度変更や投資行動を通じて実装していく姿勢がうかがえる。特に、会計上の費用配賦の見直しや自社保有化の方針などは、戦略の実効性を担保する重要な施策である。これにより、ストック型事業の収益力が可視化され、投資判断の精度向上にも寄与するものと考えられる。結果として、企業全体としての収益安定性と成長性の両立を目指す。
（執筆：フィスコ客員アナリスト 茂木 稜司）
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