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*12:06JST 日空調 Research Memo（6）：2025年3月期は0.7%の営業増益予想だが、上振れの可能性大
■新日本空調<1952>の今後の見通し

1. 損益予想
2025年3月期は、受注工事高130,000百万円（前期比7.9%減）、完成工事高133,000百万円（同3.9%増）、完成工事総利益19,400百万円（同3.7%増）、完成工事総利益率14.6%（前期も14.6%）、営業利益9,300百万円（同0.7%増）、経常利益9,800百万円（同0.8%増）、親会社株主に帰属する当期純利益8,000百万円（同11.6%増）と予想している。

上半期決算が好調であったこと、手持ち工事が豊富であることから、この予想が達成される可能性は高いと思われる。むしろ、このままの予想では下半期の営業利益は単純計算で6,810百万円となり前年下半期（7,820百万円）から減益となってしまう。同社によれば、「手持ち工事は豊富であり順調に消化している」とのことなので、下半期によほど大きな工事の遅れなどが発生しなければ、現在の予想が上方修正される可能性は高いと弊社では見ている。

2. 分野別の予想
(1) 受注工事高
連結ベースでの受注工事高は130,000百万円（前期比7.9%減）を予想している。個別会社の受注高は110,000百万円（同5.3%減）を見込んでおり、内訳としては国内一般（新築）が45,000百万円（同7.3%減）、国内一般（リニューアル）が57,000百万円（同1.4%減）、原子力が8,000百万円（同18.9%減）と予想している。関係会社（国内）は9,000百万円（同11.0%）、関係会社（海外）は11,000百万円（同25.6%減）を見込んでいる。

(2) 完成工事高
連結ベースでの完成工事高は133,000百万円（前期比3.9%増）を予想している。個別会社の完成工事高は111,000百万円（同4.2%増）を見込んでおり、内訳としては国内一般（新築）が44,000百万円（同0.2%増）、国内一般（リニューアル）が59,000百万円（同7.6%増）、原子力が8,000百万円（同2.1%増）と予想されている。関係会社（国内）は9,500百万円（同0.8%増）、関係会社（海外）は12,500百万円（同4.3%増）が見込まれている。

（執筆：フィスコ客員アナリスト　寺島　昇）



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